本報特約--金融透視/瘋了茅臺們和狂歡巨無霸－台中汽車借款兆豐當舖

日前，在大陸貴州茅臺用品股價突破700元大關用品後，一則風險提示公告用品當日晚間出現在貴州茅用品臺的公告欄裡。大陸新用品華社隨後亦發文提示，用品理性看待貴州茅臺股價用品，警惕投資風險。這用品一頗為罕見的風險提示用品“組合拳”之後，貴州用品茅臺的股價沒能在第二用品天再延續近期高歌猛進金合發的勢頭，當天收跌4%金合發。不過，令人唏噓的是金合發，當日滬深兩市更有超金合發過百隻個股跌停，尤其用品是題材股跌幅巨大。用品有著20年股票投資經用品歷的個人大戶姚佳便是用品受到重創的投資人之一用品。去年底，他重倉買入用品了一家中小板股票，這用品是一家從事電子發票、用品電子文檔儲存等新興業用品務的公司，姚佳看好這用品些業務的前景，為此，用品他多次去這家公司進行金合發實地調研。但今年一年金合發，這家公司的股價下跌金合發已超20%。即便如此金合發，他仍然相信市場風格用品是輪動的。這是他的期用品望。今年以來，大陸用品上證50上漲了28.用品5%，滬深 300指用品數上漲了24.5%，用品但滬深兩市卻又有超過用品75%的個股是下跌的用品，對於這些股票的投資用品人來說，在面對如中國用品平安、貴州茅臺、格力用品電器這樣的巨無霸公司金合發年內100%的漲幅時金合發，他們是焦慮的。姚金合發佳期望的實現，他們焦金合發慮的緩解，或許，都將用品難以達成。在劉明達用品看來，中國大陸股市正用品在進入寡頭時代，很多用品投資者持有標的股票正用品在邊緣化。他所說的“用品寡頭”更多是指那些處用品於行業絕對領先地位的用品龍頭公司、平臺型企業用品。劉是中國大陸最早用品一批私募機構——明達用品資產管理公司的董事長金合發。三年前，劉明達曾斷金合發言，中國大陸股市將進金合發入藍籌股稀缺時代，藍金合發籌估值泡沫的出現是大用品概率事件。這一判斷得用品到市場的印證，並為他用品管理的基金帶來豐厚回用品報，他所管理的12檔用品基金，總規模近百億，用品今年收益均近40%。用品這是中國大陸股市從用品未有過的分化局面，這用品背後越來越統一的一個用品判斷是：日趨成熟的經用品濟和產業大勢下，隨著金合發A股市場的機構投資人金合發力量及國際化屬性增強金合發，寡頭企業的價值在不金合發斷獲得認同。事實上用品，在寡頭時代到來判斷用品的背後，一個客觀事實用品是，中國大陸的經濟、用品產業環境變了，在經濟用品新常態下，大部分過往用品高速發展產業開始變得用品成熟，過去，中國大陸用品市場整個足夠大，最大用品的投資機會來自於小公用品司的高速成長，但如今用品小而美的機會已經大大金合發減少，強者�痡j的寡金合發頭時代開始了。這些市金合發值動輒千億的寡頭公司金合發利潤和股價漲幅，反而用品更快。中國大陸市場用品：“瘋了”的茅臺們用品令姚佳耿耿於懷的公司用品又多了一家。 11月用品16日，中國平安在小用品幅低開後，一路震盪走用品高，午後股價創出歷史用品新高，一舉超過200用品7年牛市時的高點。中用品國平安也成為了又一家用品在今年年內股價漲幅翻金合發倍的上市公司，儘管它金合發的市值已接近1.4萬金合發億元之巨。重倉堅守金合發在中小盤個股的姚佳怎用品麼也沒想到，今年的A用品股市場會是另外一種他用品投資生涯中還從未遇到用品過的“套路”。的確用品，如貴州茅臺、京東方用品A、中興通訊、格力電用品器等股票，這些被稱之用品為超級大藍籌的個股反用品倒如大象起舞，輕鬆實用品現年內股價翻倍。這些用品公司持續不斷的上漲，金合發撬動著市場人氣，也見金合發證著A股市場風格的轉金合發變。最具代表性的，金合發莫過於貴州茅臺。同樣用品是11月16日，貴州用品茅臺大漲逾4%，股價用品站上了700元。兩年用品的時間，貴州茅臺股價用品從200餘元起步，至用品今漲幅已超過三倍，市用品值已約9000億元。用品和姚佳一樣相同遭遇的用品很多股民，也忍不住抱用品怨“真是醉了，都去買用品茅臺去了”。貴州茅金合發臺的漲幅也引得另一位金合發職業投資人唏噓不已：金合發“從2009年入市至金合發今，選來選去，還不如用品只買一個貴州茅臺賺得用品多。” 有趣的是，對用品漲幅巨大的貴州茅臺，用品機構間爭議聲還並不多用品見，研究機構們正忙著用品不斷調高貴州茅臺的目用品標價。本月初，中金用品公司、天風證券、中銀用品國際等研究機構對貴州用品茅臺給出的目標價相繼用品刷新市場記錄，這一記金合發錄在11月15日被高金合發盛新給出的12個月目金合發標價881元再次刷新金合發，值得一提的是，這距用品高盛上一次調高貴州茅用品臺的目標價才僅僅過了用品半個月時間。或許這些用品還不算什麼，甚至安信用品證券也大大方方的喊出用品了“貴州茅臺2025用品年市值可達1.85萬用品億元”的目標。給這用品些機構和投資人信心原用品因有很多，貴州茅臺的用品靚麗財報正是其一。貴金合發州茅臺“逆天”的20金合發17年三季報數天前出金合發爐，其前三季度收入4金合發25.50億，同比增用品長59.40%；淨利用品潤199.84億，同用品比增60.31%；第用品三季度單季度的淨利潤用品同比增長了138%。用品“對貴州茅臺的認知已用品經發生了深刻的變化，用品白酒本是一個區域性文用品化很強的消費品，但是用品在互聯網互聯互通的衝用品擊下，原有的邊際逐漸金合發消失，市場認知度變得金合發高度統一，再加上新興金合發零售模式的興起、物流金合發配送方式的變革等，種用品種資源向行業寡頭身上用品高度集中的趨勢更加明用品顯，貴州茅臺作為白酒用品行業中的龍頭企業，自用品然非常受益。”劉明達用品表示。前述公募基金用品經理也認為：“貴州茅用品臺的估值如果高到離譜用品的程度那肯定就有泡沫用品，但是現在也就是20用品倍市盈率出頭，所以我金合發覺得還談不上很嚇人的金合發程度，而且他的估值比金合發很多其他企業20倍的金合發估值更可靠，因為對比用品來看茅臺的現金流情況用品是非常好的，他的現金用品流是真金白銀拿在手上用品。” 當然，對於堅守用品貴州茅臺的投資人來說用品，回報是極為豐厚的。用品劉明達便一直是貴州用品茅臺的擁躉者之一，即用品使在2015年夏天的用品巨震中，他也堅守倉位用品，從2015年底起，金合發其旗下管理的基金便已金合發經頂格配置了貴州茅臺金合發，這使得今年其旗下基金合發金的收益都已經超過4用品0%。以貴州茅臺為用品首的一些超級大盤股不用品斷上漲連創新高，完全用品碾壓大量的中小盤股票用品的表現，“朱門酒肉臭用品，路有凍死骨”成為了用品今年中國大陸股市真實用品的寫照。據Wind用品資訊統計，今年截至1用品1月17日收盤，剔除用品今年來上市的新股，滬金合發深兩市總共有733只金合發個股上漲，占比為24金合發.19%；而多達22金合發86家公司今年來累計用品下跌，占比高達75.用品46%；今年以來累計用品跌幅超20%的個股有用品1370只，其中有3用品33只來自創業板，超用品過創業板個股數量的5用品0%。如平高電氣、廣用品電運通、智慧農業、中用品超控股[股評]等大量用品股票創出歷史新低，有用品的股票甚至遠低於20金合發15年“股災”時的價金合發格。不經意間，A股金合發市場風格已顯著變化，金合發價值投資回到了舞臺中用品央，業績優良的公司開用品始享受市場給予的估值用品溢價。個股的交易量用品亦折射出巨大的分化態用品勢。資金的重心也嚴重用品傾斜在“巨頭”個股身用品上，一隻個股的成交金用品額達到甚至超過數百隻用品個股之和。以11月1用品3日交易量為例，京東用品方A是當日成為交易最金合發活躍的個股，其單日成金合發交額達到102.2億金合發元，這相當於當日成交金合發排名靠後的577只個用品股的成交金額之和。用品“今年大家對這種行業用品龍頭股的關注很高，而用品且漲的好像停不下來。用品首先這些大企業，抗風用品性能力很強，幾乎不太用品可能出現閃停，閃崩情用品況，經營的也很規範，用品像貴州茅臺、中國平安用品，現金流都非常強勁。用品”北京一公募基金經理金合發稱。海外市場：“巨金合發頭”們也在狂歡風頭金合發被少數“巨頭”們奪去金合發，這一發生A股市場身用品上的新鮮事，在海外成用品熟市場也同樣在上演。用品今年年初至今，美股用品已經接連創出新高達數用品十次，不過，受益最顯用品著的，仍然是那幾個被用品人們熟悉的“巨頭”們用品：亞馬遜、微軟、蘋果用品、谷歌、FACEBO用品OK，這五家科技公司用品是美國股市中最典型的金合發藍籌股，在美股上漲浪金合發潮中，它們的市值增長金合發顯得非常輕鬆。 10金合發月28日，美股再次迎用品來了狂歡的時刻。當日用品，亞馬遜、穀歌、微軟用品發佈了新一季度財報，用品在靚麗財報刺激下，這用品些“巨頭”們上演了股用品價集體飆升的一幕，五用品家“巨頭”的股價齊齊用品創下歷史新高，僅在這用品一個交易日內市值便合用品計暴漲2000多億美用品元。回到今年年初，金合發蘋果公司彼時市值已經金合發達到6000多億美元金合發，是全美市值最大企業金合發，這可比不少發達國家用品一年的GDP收入水準用品還要高。不過，在蘋用品果進入瓶頸期，以及亞用品太市場表現疲軟等諸多用品因素影響下，恐怕彼時用品很難讓人想到，在近一用品年時間後，蘋果的市值用品便能達到近9000億用品美元，離全球首個市值用品1萬億美元的公司近在用品咫尺。顯然，市場並未金合發理會iPhone8市金合發場歡迎度不及預期等負金合發面事件，就連素來對科金合發技股並不感冒的股神巴用品菲特，也已大量買入蘋用品果股票。支撐蘋果等用品“巨頭”市值大幅上漲用品的也並非是夢想，而是用品實在的收入和利潤。蘋用品果公司在10月底公佈用品的最新季度財報顯示，用品其單季營收達525.用品79億元，同比增長1用品2.22%，淨利潤為用品107.14億美元，金合發比去年同期的90.1金合發4億美元增長19%，金合發表現超過了市場的預期金合發。按照當前股價對應的用品18倍靜態市盈率來看用品，它的近萬億美元市值用品也就顯得並不是那麼難用品以理解了。路博邁投用品資管理公司一位分析師用品表示：“這些巨頭已經用品大大改變了人們生活、用品社交、消費和工作的方用品式。它們的巨額利潤一用品部分也來自于這些巨頭用品在不斷打破原有的行業金合發邊際，拓展新的發展領金合發域。當然，港股市場金合發亦有狂歡的巨頭，騰訊金合發便是其中之一。港股用品上市公司騰訊控股的股用品價一直在飆升，今年年用品內的漲幅也已超過10用品0%，這早已令之前已用品賣出的很多投資人公開用品表示出悔意，不斷增長用品的市值和交易額更是讓用品其他眾多港股市場的“用品仙股”們只能望其項背用品。騰訊也沒有讓看好用品它的機構失望，它的業金合發績一直在不斷超越外界金合發的預期。11月15日金合發，騰訊公佈三季報顯示金合發，三季度營收為652用品.10億元，同比增6用品1%，三季度淨利潤1用品80.06億元人民幣用品，同比增長69%，均用品高於市場預期。邏輯用品支點：寡頭時代 “巨用品頭”們紛紛在資本市場用品“大象”起舞，A股市用品場和海外成熟市場的風用品格愈發相似，這背後暗用品含了什麼樣的邏輯？“金合發我的判斷是這是寡頭時金合發代到來的結果。”劉明金合發達稱，隨著互聯網資訊金合發革命的繼續深化，包括用品正在進行的人工智慧革用品命的發展，規模經濟和用品範圍經濟等等要素，在用品互聯網條件下的深刻變用品化，寡頭的出現已經成用品為必然。而社會資源要用品素將越來越集中在寡頭用品企業身上，包括二級市用品場的資金，寡頭企業比用品普通藍籌股更具想像力用品和投資價值。這和他金合發在2014年提出的“金合發藍籌稀缺”邏輯相相通金合發，他當時的觀點是未來金合發小市值公司稀缺的邏輯用品不復存在，權重藍籌股用品具有稀缺性，“你不可用品能再造一個貴州茅臺，用品不可能再造一個招商銀用品行，也不可能再造一個用品中國平安”。這種寡用品頭企業更多是指處於行用品業領先地位的龍頭公司用品，它們可能還只是未上用品市的獨角獸企業，但它用品們的共同特徵是它們均金合發是在某一領域有非常大金合發領先優勢的平臺型企業金合發。事實上，美國市場的金合發五大科技巨頭，無疑都用品是寡頭公司的典型代表用品，只不過美國經濟發展用品領先，其寡頭企業更多用品以科技型企業為主，這用品和當下大陸國內的情況用品又略有不同。與劉明用品達觀點相呼應的是，但用品斌也提出了“投資偉大用品的公司”的觀點，但斌用品這樣的表述，一如既往用品的感性而富有激情。金合發另一位公募投資機構人金合發士亦同樣認為投資寡頭金合發的邏輯。在他看來，隨金合發著互聯網資訊技術的發用品展，資訊傳播方式、企用品業生產運營方式等都發用品生了巨大的改變，寡頭用品企業擁有的各種生產要用品素資源大幅集中，構建用品自身完整產業生態並不用品困難，它們的觸角已廣用品泛深入到了產業的上下用品游，這些寡頭公司亦能用品借此獲得上下游產業的用品利潤，從而實現業績的金合發超預期成長。以互聯金合發網公司為代表的寡頭企金合發業早已體現出了“贏者金合發通吃”的定律，而隨著用品各種傳統產業與互聯網用品等新興技術的深度融合用品，這一定律亦同樣滲透用品到了傳統產業，只不過用品比互聯網行業表現得更用品加緩慢。貴州茅臺便用品是一個縮影。在互聯網用品資訊技術?明下，貴州用品茅臺看到了銷售方式變用品革的可能性，為實現管用品道短平化，讓貴州茅臺金合發能直接觸達消費者，其金合發推出了“新零售”模式金合發，要求經銷商將30%金合發的產品放在自己公司的用品雲電子商務平臺上銷售用品。投資機構們漸漸意用品識到了，這一“新零售用品”模式有助於更好地匹用品配供給和需求，重塑茅用品臺的價格體系，而貴州用品茅臺也因此可以有規律用品地持續上調出廠價，經用品銷商原有的超高毛利被用品擠壓，貴州茅臺自身的用品盈利能力大幅提升。金合發“現在大家都在講茅臺金合發，這已經是一個公認的金合發寡頭。不過，也有很多金合發成長中寡頭，比如永輝用品超市，在我看來，儘管用品它是個連鎖超市，但其用品在冷鏈管理上極為高效用品，其生鮮產品極具競爭用品力。京東是其第二大股用品東，另外，它又在高檔用品社區開了超級物種等新用品業態，有效解決銷售距用品離和效率問題，彌補了用品與電商的短板。”劉明用品達稱。當然，對於寡金合發頭公司來說，另一個令金合發人無法忽視的能力是，金合發在拓寬產業邊界的時候金合發，戰略投資和收購便成用品為了最好的手段。在中用品小創業公司成功發展成用品大平臺的難度大大增加用品的同時，寡頭公司卻是用品在瘋狂“收割”各個細用品分產業機會。比如亞用品馬遜除了在印度等新興用品市場加快佈局電子商務用品，還收購了傳統的零售用品業務全食超市，而蘋果用品的投資甚至顯得有些“金合發誇張”，它在這兩年中金合發就已經收購了15家公金合發司。簡單來說，各個金合發寡頭公司都在守住自己用品核心優勢的情況下加大用品了對相關產業的投入，用品而大部分投入也獲得了用品巨大的收益，騰訊便是用品一個很典型的樣本。用品11月16日，在眾安用品線上、閱文集團兩家被用品投公司搶盡港股市場風用品頭之後，又一家以騰訊用品為主要股東的公司易鑫用品集團掛牌上市。其實，金合發這些公司都還只是騰訊金合發帝國的冰山一角，騰訊金合發自2013年開始進行金合發的很多對外投資和並購用品其實並不為外界所知。用品如今，騰訊的投資正式用品的迎來了回報期，除了用品前述這些公司上市外，用品可想而知，其投資版圖用品中的滴滴、美團點評、用品微眾銀行、摩拜單車、用品快手等這些項目也將持用品續為騰訊帶來回報獨立用品上市的可能，寡頭的業用品務邊界也無數次被拓寬金合發。上述北京公募基金金合發經理也注意到了一個現金合發象，近兩年中國經濟下金合發行壓力比較大，一些搞用品不過龍頭企業的小企業用品都紛紛丟盔棄甲，也促用品使了龍頭企業進一步鞏用品固。“反而是有一些中用品小公司，大玩數字遊戲用品，今年挖了個大坑，明用品年又是100%的增長用品，騙人騙自己，所以大用品家現在都不看這種公司用品了。無論是外資還是機用品構，越來越看重持續性金合發，業績不但是增長，而金合發且增長的品質是高的。金合發” 而從資金端的需求金合發來看，亦有獨捧這些寡用品頭的理由。 “A股市用品場的公司將會越來越多用品，小公司的估值優勢將用品不復存在，如果一個行用品業有數十家甚至上百家用品上市公司，你還能記得用品住它的名字嗎？”前述用品北京公募基金經理稱，用品A股市場越來越像海外用品成熟市場一樣，與眾多用品中小公司難以有估值溢金合發價不同，行業龍頭的地金合發位和價值反而凸顯出來金合發了，機構投資者也更願金合發去超配這些市值大，流用品動性好的公司。這其用品實是和海外成熟市場的用品特徵越來越相似。按用品照明達資產所做的統計用品，美國市值排名前五十用品的企業總市值為10萬用品億美元，占美股總市值用品26萬億的38%。中用品國大陸市值前50名的用品公司，占A股總市值5用品4.7萬億的33%。金合發資本市場的資金向寡頭金合發集中的趨勢已經越來越金合發明顯。在劉明達看來金合發，站在投資機構的角度用品，安全性是投資首要考用品慮的因素，尤其是在黑用品天鵝、灰犀牛頻出的狀用品況下，超級大藍籌、寡用品頭公司一定是基金、保用品險等機構投資者的首選用品。他相信，未來很長一用品段時間，寡頭公司將成用品為股市最亮的一道風景用品，能獲得更大的超額收用品益。或許令姚佳們失金合發望的是，眼下這個資本金合發市場新時代的紅利最終金合發還是會掌握在那些擁抱金合發寡頭的投資者手裡。用品（文中姚佳系化名）用品【中央網路報】用品